CryptoQuant 研究主管：比特幣目前面臨新增需求萎縮問題，致長期持有者（LTH）拋售壓力未能被市場充分消化

11月7日， CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 的最新分析表示，比特幣 (BTC) 目前面臨新增需求萎縮的問題，導致長期持有者（LTH）的拋售壓力未能被市場充分消化。 

核心觀點包括：

長期持有者拋售是牛市常態：在牛市中，當比特幣價格創下新高時，長期持有者通常會選擇獲利了結，這是正常的市場行為。

需求是關鍵因素：

問題的關鍵在於市場是否有足夠的新增需求來吸收這些拋售。Moreno 指出，在2024年初的幾個時期（如1月至3月、11月至12月），長期持有者拋售的同時伴隨著需求的增加，使得價格能夠繼續上漲並創下新高。

當前需求疲軟：

然而，自2025年10月以來，情況發生了變化。儘管長期持有者的拋售活動仍在進行，但市場的新增需求卻出現了萎縮，這使得供應難以在當前高價位被消化。

市場處於分配階段：

這種現象（長期持有者賣出，但缺乏足夠的新增買盤承接）通常標誌著市場正處於“分配階段”(distribution phase) 或宏觀盤整期，表明短期參與者的需求動力正在減弱。

潛在風險：

如果這種需求疲軟的趨勢持續下去，可能會導致價格出現回調或進入更長時間的盤整期。 

市場缺乏足夠的新買家來平衡長期持有者的獲利了結行為，這或增加了比特幣價格面臨下行壓力的風險。