英國《金融時報》評論：為什麼全世界都應該對穩定幣感到擔憂

英國《金融時報》（Financial Times）首席經濟評論員 Martin Wolf 於 12 月 9 日發表專欄文章《Why the world should worry about stablecoins》（為什麼全世界都應該對穩定幣感到擔憂），警告美元計價穩定幣的快速崛起雖對美國帶來地緣經濟優勢，但對英國、歐盟及其他國家構成嚴重風險，呼籲這些地區抵制其廣泛採用。

文章指出，穩定幣（如 Tether USDT 和 Circle USDC）本質上是私人發行的數字美元，雖然比比特幣等波動性資產穩定得多，但與現金美元或銀行存款相比，其「穩定性」充滿不確定性。國際貨幣基金組織（IMF）、經合組織（OECD）和國際清算銀行（BIS）均表達嚴重關切。BIS 雖支持「代幣化」概念，但強調穩定幣難以通過「單一性（singleness）、彈性（resilience）和完整性（integrity）」三大關鍵考驗。

主要擔憂點，強化美元霸權與鑄幣稅私有化

美元穩定幣的全球採用將進一步鞏固美國金融主導地位，讓私人發行者（如 Tether）獲取鑄幣稅收益。這對非美國家相當於「超級大國的掠奪性舉動」，削弱本地貨幣主權。倫敦商學院教授 Hélène Rey 指出，這將全球參與者推向美元生態，英國與歐盟應積極抵制。

金融穩定風險，穩定幣易發生擠兌（run），儲備資產透明度不足。近期 S&P Global Ratings 將 Tether 資產評級降至最低級，引發對高風險資產暴露和披露不足的擔憂。歷史上，算法穩定幣如 TerraUSD 崩盤已證明系統性風險。

犯罪與洗錢隱患，穩定幣不透明，易被犯罪分子利用進行洗錢、逃避制裁。雖然支持者稱其便利跨境支付，但缺乏央行背書，無法有效遏止非法活動。

對美國的優勢，文章承認，穩定幣有助美國維持低利率國債需求，並解決國內支付系統痛點（如高信用卡費與跨境匯款成本）。特朗普政府推動相關立法（如 GENIUS Act），預計穩定幣市場將快速擴張。

Martin Wolf 強調，穩定幣雖帶來支付效率，但其風險遠大於益處。非美國家應優先改善本土支付系統、加強本土貨幣信心，而非擁抱美元穩定幣。BIS 建議透過統一賬本整合央行儲備與商業銀行資金，方能安全發揮代幣化優勢。

此文發布後，在全球金融與加密社群引發廣泛討論，凸顯穩定幣從邊緣創新轉向主流基礎設施的同時，也帶來貨幣主權與金融穩定的新挑戰。穩定幣總市值已超過數萬億美元規模，未來發展將深刻影響全球金融格局。