美國CFTC 撤銷「實際交割」（actual delivery）指引

美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 12 月 11 日宣布撤銷其 2020 年發布的「實際交割」（actual delivery）指引，該指引主要針對零售商品交易中涉及虛擬貨幣（digital assets，如比特幣和其他加密資產）的交割例外規定。

這項撤銷被視為 CFTC 對數字資產監管框架的現代化調整，旨在回應市場快速演變、簡化過時的複雜規則，並促進創新與監管平衡。

撤銷對象為 2020 年 3 月 24 日發布的解釋性指引，基於《商品交易法》（CEA）第 2(c)(2)(D) 條的「實際交割」例外。該指引定義了兩項關鍵因素：（1）買方在 28 天內獲得對資產的完全控制（custody and control），無第三方干涉；（2）賣方或其關聯方無殘餘權益。這些標準用於判斷槓桿或融資的零售加密交易是否視為期貨合約，從而適用 CFTC 的全面監管。

代理主席 Caroline D. Pham 表示，該指引「過時且過度複雜」，無法適應過去五年數字資產市場的重大發展，包括託管基礎設施的成熟、GENIUS 法案的通過，以及代幣化資產的興起。撤銷符合總統數字資產市場工作組（President’s Working Group on Digital Asset Markets）的建議，旨在移除阻礙美國市場競爭力的障礙。

撤銷後，相關交易將回歸 CFTC 的通用、技術中立框架，降低交易所合規負擔，允許更多靈活性（如現貨加密交易和永續合約）。CFTC 將透過「Crypto Sprint」計劃收集公眾意見，可能發布更新指引或 FAQ，同時維持對機構與零售投資者的保護。

撤銷立即生效，無過渡期。CFTC 近期相關行動包括 12 月 8 日啟動數字資產抵押品試點（允許比特幣、以太坊和 USDC 作為衍生品保證金），以及撤銷舊有抵押品限制。

此舉標誌著 CFTC 在特朗普政府下加速加密友好政策，預計將推動美國成為全球數字資產領導者，解鎖更多受監管產品（如 24/7 交易和預測市場）。

目前僅適用美國市場，國際交易所可能需觀察後續發展。